德邦证券股份有限公司郭雪近期对江苏雷利进行研讨并发布了研讨陈述《盈余才能向好，汽零事务敏捷添加》，本陈述对江苏雷利给出增持评级，当时股价为26.74元。

  江苏雷利(300660)出资关键事情：公司发布2023年年报，2023年公司完成盈余收入30.77亿元，同比+6.1%，归母净利润3.17亿元，同比+22.4%。盈余才能稳步增强，研制投入继续上升。2023年公司毛利率、净利率别离抵达29.81%、11.74%，较2022年别离同比提高1.31pct、1.12pct。23Q4公司完成经营收入8.30亿元，同比+18.03%，完成归母净利润0.65亿元，同比+42.63%。费用方面，2023年公司全年研制费用达1.47亿元，同比+10.57%，管理费用达2.72亿元，同比+9.14%，销售费用达8578.60万元，同比+9.89%；此外，因为汇兑净损益较去年同期添加8570.7万元，致使公司财务费用较去年同期添加6248.1万元，某些特定的程度上影响了公司净利润体现。家电事务稳中有进，新能源汽零事务体现亮眼。分职业来看：（1）空调电机及组件：公司量产了空调用无刷电机和电动空调压缩机电机及组件，2023年完成收入7.63亿元，同比+0.08%，毛利率为24.67%，同比上升4.55pct。（2）洗衣机泵及组件：23年完成收入4.78亿元，同比+4.92%，毛利率25.37%，同比上升2.16pct。（3）冰箱电机及组件：2023年完成收入2.68亿元，同比上升7.01%，毛利率32.67%，同比+2.70pct。（4）小家电电机及组件：2023年，公司大力推动组件化产品在小家电客户中的使用推行，完成2.96亿元营收，同比+25.35%，毛利率达25.97%。（5）工业操控电机及组件：2023年公司环绕“多使用范畴”战略，推出工控范畴用无刷电机、空心杯电机、线性传动组织及高效工业水泵等新产品，完成3.38亿元营收，同比-2.60%，毛利率为39.88%，同比上升4.81pct。（6）医疗及运动健康电机及组件：跟着医疗器械用电机康复到正常需求，事务步入平稳状况，23年完成2.34亿元营收，同比-12.08%，毛利率为43.50%，同比下降5.57pct。（7）轿车零部件：2023年，公司环绕产品“多使用范畴”战略，加快新能源轿车用激光雷达电机、电动空调压缩机电机组件及铝压铸件等产品量产，完成4.69亿元营收，同比上升43.14%，毛利率26.23%，同比-0.78pct。加码新产品研制，战略布局人形机器人。公司战略布局人形机器人、智能制作配备及工业设备设备等范畴，环绕“滑动丝杆、行星滚珠及滚柱丝杆”全系列新产品，立异研制高精度丝杆技能，构成批量生产高精度丝杆组件的才能；别的一方面环绕“编码器+操控器+空心杯电机+精细齿轮箱”、“伺服驱动器+操控器+伺服电机”产品，不断加大研制投入，到2023年末，公司已获得授权专利1303项，其间发明专利120项，23年公司新增专利225项，其间新增发明专利18项。出资主张与估值：估计公司2024年-2026年的收入别离是34.95亿元、39.42亿元、44.79亿元，营收增速别离抵达13.6%、12.8%、13.6%，归母净利润别离为3.55亿元、4.38亿元、4.86亿元，净利润增速别离抵达12.0%、23.2%、11.1%，保持“增持”出资评级。危险提示：机器人职业开展没有抵达预期；家电销售量下降；原材料价格继续上涨危险

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，国元证券龚斯闻研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为73.91%，其猜测2024年度归属净利润为盈余4.22亿，依据现价换算的猜测PE为20.26。

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